In Kürze:
- Ausländische Investoren kaufen verstärkt deutsche Unternehmen: Das Volumen angekündigter Übernahmen erreichte binnen zwölf Monaten rund 128,7 Milliarden US-Dollar (114,44 Milliarden Euro).
- Technologie und Industrie besonders gefragt: Internationale Käufer interessieren sich unter anderem für technisches Know-how, Patente und bestehende Marktpositionen. US-Investoren sind bei Großübernahmen besonders aktiv.
- Folgen für Arbeitsplätze und Standorte offen: Übernahmen führen nicht automatisch zu neuen Investitionen. Entscheidend ist, wie die neuen Eigentümer die Unternehmen weiterentwickeln.
Ausländische Investoren geben wieder deutlich mehr Geld für die Übernahme deutscher Unternehmen aus. Nach einer Untersuchung der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG erreichte das Volumen angekündigter Übernahmen zwischen dem dritten Quartal 2025 und dem zweiten Quartal 2026 rund 128,7 Milliarden US-Dollar (114,44 Milliarden Euro). Das war mehr als doppelt so viel wie im entsprechenden Vorjahreszeitraum.
Dabei stieg die Anzahl der angekündigten Übernahmen lediglich um gut 3 Prozent auf 926. Der Zuwachs beim Transaktionsvolumen geht somit vor allem auf größere Unternehmenskäufe zurück. Welche wirtschaftlichen Interessen die Investoren verfolgen und welche Folgen der Eigentümerwechsel für die deutschen Standorte hat, lässt sich aus diesen Zahlen allein nicht ablesen.
Auch die Deutsche Bundesbank verzeichnete für 2025 ein deutlich höheres Volumen ausländischer Unternehmenskäufe. Nach ihrer Auswertung beliefen sich realisierte Übernahmen deutscher Unternehmen auf rund 58 Milliarden Euro. Im Vorjahr waren es 19,5 Milliarden Euro gewesen. Die Zahlen sind allerdings nicht unmittelbar vergleichbar: Während die Bundesbank abgeschlossene Übernahmen im Kalenderjahr 2025 erfasst, berücksichtigt KPMG auf Grundlage von LSEG-Daten angekündigte Transaktionen zwischen Juli 2025 und Juni 2026.
Warum ausländische Investoren deutsche Unternehmen kaufen
Bei Unternehmensübernahmen können neben Produktionsanlagen auch Technologien, Patente, Marken und bestehende Kundenbeziehungen für Investoren von Interesse sein. Der „Weltinvestitionsbericht 2026“ der UNCTAD zeigt, dass sich internationale Investitionen zunehmend auf strategische Wirtschaftsbereiche konzentrieren. Der Anteil von Künstlicher Intelligenz, Halbleitern und weiteren strategischen Branchen am weltweit angekündigten Investitionsvolumen für neue Projekte stieg zwischen 2020 und 2025 von 16 auf 44 Prozent. Das entsprechende Volumen erhöhte sich von 109 Milliarden US-Dollar (97,11 Milliarden Euro) auf 576 Milliarden US-Dollar (513,16 Milliarden Euro). Die Zahlen betreffen allerdings neue Investitionsprojekte und lassen keine unmittelbaren Rückschlüsse auf die Motive bei Unternehmensübernahmen zu.
Für Deutschland verweist die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG in der Pressemitteilung zum „M&A Outlook 2027“ auf eine besonders hohe Nachfrage nach Technologie- und Industrieunternehmen sowie Infrastruktur. Michael Buhl, Bereichsvorstand Deals & Performance bei KPMG, führt das Interesse ausländischer Investoren unter anderem auf die technologischen und industriellen Kompetenzen deutscher Unternehmen sowie deren Datenbestände zurück. Als weiteren möglichen Beweggrund nennt er im internationalen Vergleich attraktive Unternehmensbewertungen. Dass deutsche Unternehmen insgesamt unterbewertet sind, lässt sich daraus jedoch nicht ableiten.
Welche Interessen hinter einer Übernahme stehen, hängt auch von der Art des Investors ab. Industrieunternehmen können durch Zukäufe beispielsweise ihre technologischen Fähigkeiten erweitern, neue Geschäftsfelder erschließen oder bestehende Marktpositionen stärken. Finanzinvestoren verfolgen dagegen häufig Beteiligungsstrategien, bei denen die wirtschaftliche Entwicklung und ein späterer Weiterverkauf des Unternehmens eine Rolle spielen. Wie bedeutend diese Investorengruppe für den deutschen Übernahmemarkt ist, zeigen die Zahlen von KPMG: Bei 17 der 30 Transaktionen mit einem Volumen von jeweils mehr als 1 Milliarde US-Dollar (rund 890 Millionen Euro) waren Finanzinvestoren als Käufer oder Verkäufer beteiligt. Die Statistik gibt allerdings keinen Aufschluss darüber, welche konkreten Ziele sie mit den einzelnen Transaktionen verfolgten.
Amerikanische Investoren bei Großübernahmen besonders aktiv
Unter den ausländischen Käufern spielen Unternehmen und Finanzinvestoren aus den Vereinigten Staaten eine wichtige Rolle. Laut KPMG entfielen im untersuchten Zwölfmonatszeitraum 175 Übernahmen deutscher Unternehmen auf US-Käufer. Bei 10 der 18 Transaktionen mit einem Wert von jeweils mehr als 1 Milliarde US-Dollar kamen die Erwerber aus den USA. KPMG verweist bei der Erklärung des amerikanischen Interesses unter anderem auf die im internationalen Vergleich attraktiven Bewertungen deutscher Unternehmen. Hinzu kommen erwartete öffentliche Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung, von denen einzelne Branchen profitieren könnten.
Besonders gefragt sind Technologieunternehmen, industrielle Spezialisten und Infrastruktur. Bei einem Softwareunternehmen können wiederkehrende Umsätze und Kundenbeziehungen maßgeblich sein, bei einem Maschinenbauer technische Verfahren und bei Infrastrukturunternehmen langfristige Einnahmemöglichkeiten.
Auch Künstliche Intelligenz dürfte den Übernahmemarkt beeinflussen. In der KPMG-Befragung erwarten 61 Prozent der 203 befragten Entscheidungsträger, dass KI innerhalb der kommenden drei Jahre eine neue Welle von Unternehmenskäufen und -verkäufen auslösen wird. 57 Prozent rechnen damit, dass Unternehmen benötigte KI-Kompetenzen bis 2030 eher durch Übernahmen erwerben als selbst entwickeln. Dabei handelt es sich um Erwartungen, nicht um bereits eingetretene Entwicklungen.
Übernahmekapital schafft nicht automatisch Arbeitsplätze
Beim Erwerb eines bestehenden Unternehmens fließt der Kaufpreis zunächst an dessen bisherige Eigentümer. Neue Maschinen oder zusätzliche Arbeitsplätze entstehen dadurch nicht automatisch. Anders verhält es sich bei Neuansiedlungen und Erweiterungsinvestitionen. Hier wird Kapital unmittelbar eingesetzt, um zusätzliche wirtschaftliche Kapazitäten aufzubauen. Beide Investitionsformen können sich ergänzen: Ein Käufer kann ein Unternehmen erwerben und anschließend dessen Produktion ausbauen. Ebenso kann er Standorte zusammenlegen und Investitionen verlagern.
Wie unterschiedlich sich die Entwicklung darstellt, zeigt der Investitionsbericht der staatlichen Wirtschaftsförderungsgesellschaft Germany Trade & Invest. Für 2025 wurden 1.564 ausländische Neuansiedlungs- und Erweiterungsprojekte in Deutschland erfasst. Das waren 9,3 Prozent weniger als im Vorjahr. Das gemeldete Investitionsvolumen sank um 49,1 Prozent auf 11,8 Milliarden Euro. Unternehmenskäufe sind in dieser Statistik nicht enthalten.
Eine weitere Perspektive bietet das Institut der deutschen Wirtschaft. Nach dessen Berechnungen auf Grundlage von Bundesbankdaten erreichten die ausländischen Direktinvestitionen in Deutschland 2025 rund 86 Milliarden Euro. Gegenüber dem Vorjahr entsprach dies einem Anstieg um etwa 50 Prozent. Allerdings entwickelten sich die Herkunftsländer unterschiedlich: Während britische Investitionen um rund 284 Prozent auf 26 Milliarden Euro zunahmen, gingen die Direktinvestitionen aus den USA um knapp 44 Prozent auf 11,8 Milliarden Euro zurück. Der amerikanische Anteil an den gesamten ausländischen Direktinvestitionen sank damit von mehr als 36 auf rund 14 Prozent. Die Zahlen erfassen sämtliche Direktinvestitionstransaktionen und sind deshalb nicht unmittelbar mit den von KPMG ausgewiesenen Unternehmensübernahmen vergleichbar.
Was geschieht mit den Unternehmen nach dem Kauf?
Für Beschäftigte und Standorte beginnt die wirtschaftlich relevante Phase häufig erst nach Abschluss einer Übernahme. Dann entscheidet sich, welche Geschäftsbereiche erhalten bleiben, wo investiert wird und welche Aufgaben künftig innerhalb eines internationalen Konzerns wahrgenommen werden. Eine mögliche Strategie besteht darin, das übernommene Unternehmen weitgehend eigenständig weiterzuführen. Das kann sinnvoll sein, wenn dessen Wert eng mit einer etablierten Marke, spezialisierten Mitarbeitern oder bestehenden Kundenbeziehungen verbunden ist.
Eine andere Möglichkeit ist die Integration in einen größeren Konzern. Einkauf, Verwaltung, Forschung oder Vertrieb können zusammengeführt werden. Daraus können Kostenvorteile entstehen, zugleich aber Arbeitsplätze entfallen. Ob die Integration erfolgreich ist, hängt davon ab, ob erwartete Einsparungen tatsächlich erzielt werden.
Bei Finanzinvestoren kann die Verbesserung der wirtschaftlichen Kennzahlen im Vordergrund stehen. Dazu gehören höhere Rentabilität, Schuldenabbau oder die Konzentration auf bestimmte Geschäftsbereiche. Solche Maßnahmen können Unternehmen stärken. Werden Investitionen zurückgestellt oder hohe finanzielle Belastungen aufgebaut, entstehen Risiken.
Besonders sensibel ist der Erwerb technologischer Kompetenzen. Ein Forschungsstandort kann innerhalb eines internationalen Konzerns an Bedeutung gewinnen. Ebenso können Entwicklungsaufgaben langfristig an andere Standorte verlagert werden.
Welche dieser Entwicklungen bei übernommenen deutschen Unternehmen überwiegt, lässt sich aus den vorliegenden Statistiken nicht bestimmen. Dafür wären Untersuchungen zu Beschäftigung, Wertschöpfung und Forschungsausgaben über mehrere Jahre erforderlich.
Wirtschaftliche Kontrolle und die Folgen für Deutschland
Mit dem Eigentümerwechsel können auch Entscheidungen über Forschung, Investitionen und Produktionsstandorte ins Ausland wandern. Bei sicherheitsrelevanten Unternehmensübernahmen kann das Bundeswirtschaftsministerium eingreifen. Ein im Oktober 2026 vorgelegter Gesetzentwurf soll die bislang auf verschiedene Vorschriften verteilten Regelungen in einem eigenständigen Gesetz zusammenführen und das Prüfverfahren klarer strukturieren. Ziel ist es, mögliche Sicherheitsrisiken durch ausländische Beteiligungen frühzeitig zu erkennen, ohne internationale Investitionen grundsätzlich einzuschränken.
Weitere Übernahmen sind zu erwarten. KPMG prognostiziert für 2028 rund 1.039 Unternehmenskäufe durch ausländische Investoren. Über die wirtschaftlichen Folgen dieser Käufe sagt die Zahl wenig aus. Für Deutschland stellt sich damit eine Frage, die über einzelne Übernahmen hinausgeht: Wie viel Einfluss behalten deutsche Standorte auf Forschung, Produktion und Investitionen, wenn ihre Unternehmen Teil internationaler Konzerne werden? Eine Antwort darauf liefern weder die Kaufpreise noch die Herkunft der neuen Eigentümer. Entscheidend sind die Entscheidungen, die nach der Übernahme getroffen werden.