{"id":46463,"date":"2026-09-08T14:56:54","date_gmt":"2026-09-08T13:56:54","guid":{"rendered":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/?p=46463"},"modified":"2026-09-08T14:56:54","modified_gmt":"2026-09-08T13:56:54","slug":"okonom-warum-die-nachste-staatsschuldenkrise-wahrscheinlich-aus-europa-kommt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/2026\/09\/08\/okonom-warum-die-nachste-staatsschuldenkrise-wahrscheinlich-aus-europa-kommt\/","title":{"rendered":"\u00d6konom: Warum die n\u00e4chste Staatsschuldenkrise wahrscheinlich aus Europa kommt"},"content":{"rendered":"<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Schulden der USA ziehen die Aufmerksamkeit der M\u00e4rkte auf sich. Doch die n\u00e4chste gro\u00dfe Staatsschuldenkrise k\u00f6nnte ihren Ursprung in der Eurozone haben. Daf\u00fcr sprechen die fiskalische Verschlechterung, das schwache Wachstum und steigende Finanzierungskosten auf dem Kontinent.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die US-Staatsschulden, die sich auf 40 Billionen Dollar (rund 34,4 Billionen Euro)\u00a0belaufen, haben weltweit die Schlagzeilen bestimmt. Doch so bedeutend die fiskalischen Probleme der USA auch sind, sollte man eine wichtige Lehre nicht vergessen: In der Fiskalpolitik geht es nicht darum, wer gewinnt, sondern darum, wer zuerst verliert.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Nach offiziellen Sch\u00e4tzungen f\u00fcr 2026 bel\u00e4uft sich der Barwert der Finanzierungsl\u00fccken von Social Security und Medicare in den USA \u00fcber einen Zeithorizont von 75 Jahren auf rund 95 Billionen Dollar (rund 82 Billionen Euro) \u2013 etwa 5 Prozent des \u00fcber diesen Zeitraum kumulierten Barwerts des erwarteten Bruttoinlandsproduktes (BIP). Hinzu kommt die in \u00f6ffentlicher Hand befindliche US-Bundesschuld, die f\u00fcr 2026 bereits auf 101 Prozent des j\u00e4hrlichen BIP prognostiziert wird.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/epoch-tv\/zweifel-zuversicht\/wie-rekord-staatsschulden-auf-ihr-vermoegen-wirken-und-was-dagegen-hilft-a5350214.html\"><h4 class=\"heading-4\">Wie Rekord-Staatsschulden auf Ihr Verm\u00f6gen wirken &#8211; und was dagegen hilft<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/epoch-tv\/zweifel-zuversicht\/wie-rekord-staatsschulden-auf-ihr-vermoegen-wirken-und-was-dagegen-hilft-a5350214.html\"><div class=\"relative h-fit\">\n<img loading=\"lazy\" class=\"absolute bottom-2.5 left-2.5 \" width=\"25\" height=\"25\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/EpochTV-play-button.6bbcf84527518bc61ac0585970c2962f.png\" alt=\"icon EpochTV or ET Podcast\"><figure><img alt=\"Wie Rekord-Staatsschulden auf Ihr Verm\u00f6gen wirken - und was dagegen hilft\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/ZZ_01_Thumb-420x280.d7140a487dcc6ef738efb73a0400954e.webp\" class=\"wp-image-46477\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/ZZ_01_Thumb-420x280.d7140a487dcc6ef738efb73a0400954e.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/ZZ_01_Thumb-420x280.d7140a487dcc6ef738efb73a0400954e-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure>\n<\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Die versteckte Steuerlast der Eurozone<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die versteckte Steuerlast der Eurozone ist jedoch mindestens so hoch wie ihre ausgewiesene Staatsverschuldung. Offizielle Sch\u00e4tzungen der Europ\u00e4ischen Kommission beziffern die Netto-Pensionsverpflichtungen des Staates unter Ber\u00fccksichtigung k\u00fcnftiger Beitr\u00e4ge auf rund 150 Prozent des BIP, w\u00e4hrend die Brutto-Pensionsverpflichtungen etwa 371 Prozent des BIP ausmachen. Wichtig dabei: Diese Zahlen schlie\u00dfen einen Gro\u00dfteil der k\u00fcnftigen Lasten durch Gesundheitsausgaben und Langzeitpflege aus.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Was bedeutet das alles? Dass die n\u00e4chste Schuldenkrise nicht von den Vereinigten Staaten ausgehen k\u00f6nnte, sondern von der Eurozone.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Erstens bleibt der US-Dollar weiterhin die weltweit wichtigste Reservew\u00e4hrung, und US-Staatsanleihen bleiben das bedeutendste Anlageinstrument f\u00fcr Zentralbanken weltweit \u2013 selbst unter Ber\u00fccksichtigung der j\u00fcngsten Goldk\u00e4ufe und Prozesse zur Neugewichtung der Reserven.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Zweitens ist die politische Landschaft in den meisten gro\u00dfen Volkswirtschaften der Europ\u00e4ischen Union durch die Leugnung fiskalischer Probleme gekennzeichnet. Die Rendite franz\u00f6sischer Staatsanleihen ist mittlerweile h\u00f6her als die italienischer Staatsanleihen. Keine Regierung der Eurozone ist bereit, die Ausgaben zu senken oder ihre k\u00fcnftigen Verpflichtungen zu begrenzen. Geleistete, aber noch nicht finanzierte Verpflichtungen \u2013 wirtschaftlich bereits entstandene, formal aber noch nicht ausgegebene Schulden \u2013 \u00fcbersteigen in einigen der gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften der Eurozone 300 Prozent des BIP.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Drittens haben die Staatsanleihen der Eurozone seit 2021 negative reale Renditen erwirtschaftet, was zu einem R\u00fcckgang des Interesses internationaler Investoren gef\u00fchrt hat.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/wie-das-moderne-geldsystem-wohlstand-schleichend-aushoehlt-a5336661.html\"><h4 class=\"heading-4\">Wie das moderne Geldsystem Wohlstand schleichend aush\u00f6hlt<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/wie-das-moderne-geldsystem-wohlstand-schleichend-aushoehlt-a5336661.html\"><div class=\"\"><figure><img alt=\"Wie das moderne Geldsystem Wohlstand schleichend aush\u00f6hlt\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-96320801-420x280.4bb35d2221066bff0a6b231985573b38.webp\" class=\"wp-image-46478\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-96320801-420x280.4bb35d2221066bff0a6b231985573b38.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-96320801-420x280.4bb35d2221066bff0a6b231985573b38-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure><\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Die \u201eSchattenverschuldung\u201c der EU-Staaten<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die US-Schulden stellen eine Herausforderung dar, doch die Schulden der Eurozone sind erheblich problematischer. Die ausgewiesene Verschuldung der EU-Staaten entspricht lediglich dem Indikator, der im Rahmen des \u201eVerfahrens bei einem \u00fcberm\u00e4\u00dfigen Defizit\u201c in den Maastricht-Regeln festgelegt wurde. Dieser bildet nicht die Gesamtheit der Verbindlichkeiten der \u00f6ffentlichen Verwaltungen ab.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Schulden der Eurozone nach den Maastricht-Regeln umfassen konsolidiert und nominal lediglich Bargeld und Einlagen, Kredite und Schuldtitel. Sie sind daher deutlich geringer als die Gesamtverbindlichkeiten in den Bilanzen der \u00f6ffentlichen Verwaltungen und noch geringer im Vergleich zu den impliziten Verpflichtungen im Zusammenhang mit Renten und dem \u00f6ffentlichen Sektor im Allgemeinen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die wichtigste Lehre lautet: Investoren tun gut daran, sich \u00fcber bereits ausgegebene Schulden Sorgen zu machen, sollten sich jedoch noch mehr Sorgen \u00fcber den wachsenden Staatsapparat in Kombination mit unfinanzierten Verpflichtungen in einer von wirtschaftlicher Stagnation belasteten Region machen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">All dies deutet darauf hin, dass der j\u00fcngste massive Ausverkauf von Anleihen weltweit kein vor\u00fcbergehendes Ph\u00e4nomen ist. Die M\u00e4rkte signalisieren den Regierungen, dass keine Zentralbank ihre fiskalische Verantwortungslosigkeit unbegrenzt weiter verschleiern kann.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/goldpreis-steigt-auf-hoechsten-stand-seit-mai-anleger-warten-auf-fed-a5589688.html\"><h4 class=\"heading-4\">Goldpreis steigt auf h\u00f6chsten Stand seit Mai &#8211; Anleger warten auf Fed<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/goldpreis-steigt-auf-hoechsten-stand-seit-mai-anleger-warten-auf-fed-a5589688.html\"><div class=\"relative h-fit\">\n<figure><img alt=\"Goldpreis steigt auf h\u00f6chsten Stand seit Mai - Anleger warten auf Fed\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321642-420x280.ee4386e3fbc1420e71dcfd80ff081330.webp\" class=\"wp-image-46479\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321642-420x280.ee4386e3fbc1420e71dcfd80ff081330.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321642-420x280.ee4386e3fbc1420e71dcfd80ff081330-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure>\n<\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Die Grenzen sind \u00fcberschritten<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Regierungen der entwickelten Volkswirtschaften haben schuldenfinanzierte Politik bis an die Grenze getrieben und ihre fiskalischen, wirtschaftlichen und inflation\u00e4ren Grenzen \u00fcberschritten.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">\n<strong>Fiskalische Grenze:<\/strong> Erh\u00f6hte Ausgaben f\u00fchren zu anhaltenden Defiziten, und Steuererh\u00f6hungen l\u00f6sen das Problem nicht. \u00d6ffentliche Ausgaben belasten Steuerzahler und Wirtschaft.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">\n<strong>Wirtschaftliche Grenze:<\/strong> Die Ausweitung der Staatsausgaben und die Aufbl\u00e4hung des BIP durch schuldenfinanzierte Ausgaben des \u00f6ffentlichen Sektors schw\u00e4chen die Wirtschaft, die produktive Investition und f\u00fchren zur Stagnation.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">\n<strong>Inflation\u00e4re Grenze:<\/strong> \u00d6ffentliche Ausgaben erzeugen anhaltende Inflation, und die M\u00e4rkte preisen \u00fcber l\u00e4ngere Zeit hohe Verbraucherpreise ein, was die Wirtschaft erodiert, w\u00e4hrend die Kombination aus h\u00f6heren Steuern und h\u00f6heren Preisen die Mittelschicht zerst\u00f6rt.<\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">USA im Rampenlicht<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die USA dominieren die Schlagzeilen, weil die Rendite ihrer Staatsanleihen weiterhin die wichtigste weltweite Referenz zur Preisbildung von Geld und von als Sicherheit genutzten Verm\u00f6genswerten darstellt. Die Eurozone k\u00f6nnte jedoch die n\u00e4chste gro\u00dfe Episode staatlicher Anspannung ausl\u00f6sen. Ihre Mitgliedstaaten verschulden sich in einer W\u00e4hrung, die sie nicht kontrollieren, und ihre Regierungen weigern sich, die Ausgaben zu senken. Stattdessen greifen sie st\u00e4ndig auf Steuererh\u00f6hungen und regulatorische Lasten zur\u00fcck, die die Wirtschaft schw\u00e4chen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Am 21. August 2026 lag die Rendite der drei\u00dfigj\u00e4hrigen US-Staatsanleihe bei 5,27 Prozent, w\u00e4hrend jene der Zehnj\u00e4hrigen bei etwa 4,73 Prozent lag \u2013 nach einer Woche starker Bewegungen, die die langfristigen Renditen vor\u00fcbergehend auf ihr h\u00f6chstes Niveau seit 2007 trieb.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">W\u00fcrde die Welt jedoch die USA als Risiko und alle \u00fcbrigen L\u00e4nder als sichere H\u00e4fen betrachten, m\u00fcsste die Rendite deutscher Anleihen sinken, wie es in anderen Phasen der Risikoaversion der Fall war. Das ist nicht der Fall.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Rendite der zehnj\u00e4hrigen deutschen Bundesanleihe ist auf 3,26 Prozent gestiegen, jene der zehnj\u00e4hrigen\u00a0britischen Anleihe liegt bei einem historischen H\u00f6chststand von 5,1 Prozent, und die zehnj\u00e4hrige japanische Anleihe n\u00e4hert sich 2,89 Prozent an. Das best\u00e4tigt, dass die Neubewertung des Risikos ein weltweites Ph\u00e4nomen ist und kein rein amerikanisches.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\">\n<li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/meinung\/kolumne\/totgesagte-leben-laenger-gold-ist-zurueck-a5584446.html\"><h4 class=\"heading-4\">Totgesagte leben l\u00e4nger &#8211; Gold ist zur\u00fcck!<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/meinung\/kolumne\/totgesagte-leben-laenger-gold-ist-zurueck-a5584446.html\"><div class=\"relative h-fit\">\n<figure><img alt=\"Totgesagte leben l\u00e4nger - Gold ist zur\u00fcck!\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/iStock-1144867409-420x280.9fd315e0a5152d08f83a245ee9aeb918.webp\" class=\"wp-image-46480\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/iStock-1144867409-420x280.9fd315e0a5152d08f83a245ee9aeb918.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/iStock-1144867409-420x280.9fd315e0a5152d08f83a245ee9aeb918-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure>\n<\/div><\/a><\/div>\n<\/li>\n<li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/edelmetalle-als-bankreserve-zentralbanken-weltweit-haben-im-juli-23-tonnen-gold-gekauft-a5601555.html\"><h4 class=\"heading-4\">Edelmetalle als Bankreserve: Zentralbanken weltweit haben im Juli 23 Tonnen Gold gekauft<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/edelmetalle-als-bankreserve-zentralbanken-weltweit-haben-im-juli-23-tonnen-gold-gekauft-a5601555.html\"><div class=\"\"><figure><img alt=\"Edelmetalle als Bankreserve: Zentralbanken weltweit haben im Juli 23 Tonnen Gold gekauft\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321659-420x280.1b4f7df2e77fc77f2bfd23b5305db1ca.webp\" class=\"wp-image-46481\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321659-420x280.1b4f7df2e77fc77f2bfd23b5305db1ca.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/GettyImages-2259321659-420x280.1b4f7df2e77fc77f2bfd23b5305db1ca-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure><\/div><\/a><\/div>\n<\/li>\n<\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Warum der Goldpreis explodiert<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Das ist es, was f\u00fcr Investoren und Regierungen wirklich z\u00e4hlt. Langfristige Staatsanleihen gelten nicht mehr unangefochten als sichere Verm\u00f6genswerte. Das ist auch einer der Gr\u00fcnde, warum der Goldpreis explodiert.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Langfristige Anleihen werden neu bewertet \u2013 anhand des Inflationsrisikos, der fiskalischen Verschlechterung, des hohen Schuldenangebots und der Unf\u00e4higkeit der Zentralbanken, die fiskalische Verantwortungslosigkeit weiter zu verschleiern.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Steigen die Renditen der zehn- und drei\u00dfigj\u00e4hrigen US-Anleihen, versch\u00e4rfen sich die Finanzierungsbedingungen weltweit \u2013 \u00fcber Hypotheken, Unternehmenskredite, Bankfinanzierung und die Verschuldungskosten der Schwellenl\u00e4nder. In diesem Kontext fl\u00fcchtet sich der Markt nicht in die Schulden der Eurozone, sondern entfernt sich von ihnen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Vereinigten Staaten besitzen die wichtigste Reservew\u00e4hrung der Welt und verf\u00fcgen \u00fcber den gr\u00f6\u00dften und liquidesten Markt f\u00fcr Staatsanleihen weltweit. Dies beseitigt zwar nicht das Schuldenproblem, ver\u00e4ndert aber die Art, wie es sich \u00fcbertr\u00e4gt.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Ferner h\u00e4lt die US-Regierung die Staatsausgaben zumindest unter Kontrolle, auch wenn sie diese nicht so schnell reduziert wie gew\u00fcnscht. Dasselbe l\u00e4sst sich nicht von der Eurozone behaupten, wo keine der gro\u00dfen Volkswirtschaften die Absicht zu haben scheint, die Ausgaben zu k\u00fcrzen; ganz im Gegenteil. Dies verst\u00e4rkt den Druck durch ungedeckte Verpflichtungen zus\u00e4tzlich.<\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Euro ist W\u00e4hrungsreformrisiko ausgesetzt<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Der Euro ist die einzige wichtige Weltw\u00e4hrung, die einem W\u00e4hrungsreformrisiko ausgesetzt ist, w\u00e4hrend die Finanzpolitik der Eurozone eher auf Interventionismus und staatliche Kontrolle als auf freie M\u00e4rkte setzt.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Europ\u00e4ische Zentralbank zentralisiert die Geldpolitik der Eurozone, doch die Regierungen geben aus und verschulden sich, als verf\u00fcgten sie \u00fcber unbegrenzte monet\u00e4re Glaubw\u00fcrdigkeit. Ihr einziges fiskalisches Instrument besteht darin, Steuern zu erh\u00f6hen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Das birgt das Risiko, dass sich ein beginnendes Liquidit\u00e4tsproblem rasch in ein Solvenzproblem verwandelt \u2013 insbesondere wenn die M\u00e4rkte daran zweifeln, dass Br\u00fcssel, Frankfurt und die nationalen Regierungen mit einer koh\u00e4renten Strategie reagieren werden. Das haben wir bereits 2011 gesehen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Nun hat die Eurozone zudem neue Risiken hinzugef\u00fcgt. Die Projekte einer \u201eSpar- und Investitionsunion\u201c sowie einer digitalen Zentralbankw\u00e4hrung \u2013 CBDC \u2013 bieten internationalen Investoren keine Beruhigung; im Gegenteil, sie sch\u00fcren die Bef\u00fcrchtung, dass sich die Eurozone f\u00fcr Interventionismus und staatliche Kontrolle entschieden hat und versucht, die Nutzung ihrer W\u00e4hrung zu erzwingen, statt ihre Attraktivit\u00e4t als weltweites Zentrum f\u00fcr freie M\u00e4rkte und Kapitalanziehung zu erh\u00f6hen.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/krall-goldpreis-teilweise-manipuliert-russland-und-china-im-kaufrausch-a5547823.html\"><h4 class=\"heading-4\">Krall: Goldpreis teilweise manipuliert &#8211; Russland und China im Kaufrausch<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/krall-goldpreis-teilweise-manipuliert-russland-und-china-im-kaufrausch-a5547823.html\"><div class=\"\"><figure><\/figure><\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Schuldenkrise in der Eurozone<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die geplante Fusion von Sparkassen und Banken wird eine Schuldenkrise in der Eurozone nicht verhindern. Bei Regierungen, die sich weigern, Ausgabenk\u00fcrzungen zu akzeptieren, k\u00f6nnte die digitale W\u00e4hrung lediglich zu mehr \u00dcberwachung, mehr Kontrolle und letztlich mehr Inflation f\u00fchren.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Deshalb k\u00f6nnte die n\u00e4chste Krise aus Europa kommen. Nicht trotz der US-Schuldenproblematik, sondern weil es der Eurozone an institutioneller Flexibilit\u00e4t, Disziplin und einer marktwirtschaftlichen Offenheit mangelt.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Sollte die Eurozone also ihre interventionistischen Pl\u00e4ne beschleunigen, um Investitionen zu erzwingen und die Nutzung der W\u00e4hrung mittels finanzieller Repression zu f\u00f6rdern, k\u00f6nnte sich das Problem versch\u00e4rfen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Wenn die Geldpolitik der fiskalischen Verantwortungslosigkeit keine Grenzen setzen kann und sich die Regierungen weigern, ihre Ausgaben zu senken, stehen sowohl die W\u00e4hrung als auch das Finanzsystem auf dem Spiel.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/staat-als-wachstumsmotor-was-die-neuen-industriezahlen-ueber-deutschlands-wirtschaft-verraten-a5600342.html\"><h4 class=\"heading-4\">Staat als Wachstumsmotor: Was die neuen Industriezahlen \u00fcber Deutschlands Wirtschaft verraten<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/staat-als-wachstumsmotor-was-die-neuen-industriezahlen-ueber-deutschlands-wirtschaft-verraten-a5600342.html\"><div class=\"\"><figure><img alt=\"Staat als Wachstumsmotor: Was die neuen Industriezahlen \u00fcber Deutschlands Wirtschaft verraten\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/wa6ks7njlf-v6-ax-s2048-420x280.b902cad58763b6065b820f07624d5bd5.webp\" class=\"wp-image-46482\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/wa6ks7njlf-v6-ax-s2048-420x280.b902cad58763b6065b820f07624d5bd5.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/wa6ks7njlf-v6-ax-s2048-420x280.b902cad58763b6065b820f07624d5bd5-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure><\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Das deutsche Experiment der Ausgabenausweitung<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die L\u00f6sung des US-Schuldenproblems erfordert Ausgabenk\u00fcrzungen und die F\u00f6rderung von mehr produktivem Wachstum. Leider erzeugen die Regierungen der Eurozone kein Wirtschaftswachstum, sondern weiten stattdessen die staatliche Intervention aus.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Wenn also das Vertrauen in einen gro\u00dfen Mitgliedstaat schwindet, hat dies systemische Folgen f\u00fcr die gesamte W\u00e4hrungsunion.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Welt beobachtet in Echtzeit das Scheitern des deutschen Experiments der Ausgabenausweitung \u2013 und das ist der Grund, warum deutsche Staatsanleihen genauso schnell fallen wie andere, anstatt an Wert zu gewinnen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die j\u00fcngsten Daten aus Frankreich und Deutschland deuten darauf hin, dass das Problem nicht auf ein einzelnes kleines Land innerhalb der Union beschr\u00e4nkt ist. Der Kern der Eurozone schw\u00e4chelt, w\u00e4hrend die Peripheriel\u00e4nder ihre Stagnation entweder durch Zuwanderung und politische Ausgaben \u2013 wie im Fall Spaniens \u2013 verschleiern oder in einer Nachkrisendynamik verharren.<\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Frankreich: Zehnj\u00e4hrige Anleihen so hoch wie 2008<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Rendite der zehnj\u00e4hrigen franz\u00f6sischen Anleihe ist auf ein seit 2008 nicht mehr gesehenes Niveau gestiegen. Deutsche Anleihen, traditionell als sicherer Hafen betrachtet, haben sich zeitgleich mit den Anleihen anderer L\u00e4nder der Eurozone abgeschw\u00e4cht.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Das Antifragmentierungsinstrument der EZB hat Ungleichgewichte zeitweilig verschleiert und das Risiko nun auf alle staatlichen Emittenten verlagert.<\/div>\n<div class=\"paragraph mb-5 pt-2.5 text-center xl:mb-[15px]\"><div class=\"inline-block text-start\"><div class=\"group relative cursor-pointer\">\n<div class=\"\"><figure><img alt=\"\" loading=\"lazy\" width=\"2048\" height=\"1365\" data-nimg=\"1\" class=\" mb-[5px] transition-opacity duration-150\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/idixp7ehk3-v7-ax-s2048.532315aca41524c275b0a19c6d9856ad.webp\"><figcaption class=\"cursor-auto\"><p class=\"text-p-5\">Das Antifragmentierungsinstrument der EZB wurde im Juli 2022 vom EZB-Rat beschlossen und von EZB-Chefin Christine Lagarde vorgestellt. Namentlich \u201eTransmission Protection Instrument\u201c (TPI) soll es sicherstellen, dass die Zinsentscheidungen der EZB gleichm\u00e4\u00dfig in allen L\u00e4ndern des Euroraums ankommen. Die EZB kann damit in unbegrenzter H\u00f6he Staatsanleihen von L\u00e4ndern kaufen, die unter unverh\u00e4ltnism\u00e4\u00dfigem Marktdruck stehen. (Archivbild)<\/p>\n<div class=\"mt-[5px]\"><p class=\"text-caption min-w-36 italic\">Foto: Michael Probst\/AP\/dpa<\/p><\/div><\/figcaption><\/figure><\/div>\n<div class=\"absolute right-1 top-1 m-2 rounded bg-black p-1 text-white opacity-50 transition-opacity duration-150 group-hover:opacity-80\"><\/div>\n<\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Frankreich ist dabei besonders wichtig, da es zusammen mit Deutschland den wirtschaftlichen Kern der Eurozone bildet. Die franz\u00f6sische Staatsverschuldung soll sich 2026 auf rund 118 Prozent des BIP belaufen und bis 2030 m\u00f6glicherweise auf 130 Prozent des BIP zusteuern.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die M\u00e4rkte haben inzwischen verstanden, dass kein neuer Premierminister die Ausgaben senken wird. Es wiederholt sich derselbe gescheiterte Ansatz der vergangenen drei Jahrzehnte: Steuererh\u00f6hungen und das Aufschieben der notwendigen Ausgabenk\u00fcrzungen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Da die M\u00e4rkte beginnen, Frankreich als fiskalisch schwaches Glied zu bewerten statt als eine der tragenden S\u00e4ulen der Eurozone, lassen sich die internen Probleme der Eurozone nicht l\u00e4nger ignorieren.<\/div>\n<h2 class=\"heading-2 mb-3 pt-2  lg:pt-1 xl:pt-2.5\">Stetig wachsende B\u00fcrokratie<\/h2>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Es handelt sich um ein europ\u00e4isches Projekt, das die Ausweitung der Staatsausgaben und die Expansion des \u00f6ffentlichen Sektors ins Zentrum seiner Politik gestellt hat, wobei der Privatsektor als dauerhafte Finanzierungsquelle einer stetig wachsenden B\u00fcrokratie dient.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Das eigentliche Problem ist nicht einfach der absolute Umfang der Schulden. Die Kombination aus hoher Verschuldung, einem \u00fcberdimensionierten Staat, hohen Steuern und fehlender realer Wachstumsf\u00e4higkeit f\u00fchrt zu steigenden Finanzierungskosten. Inzwischen ist offensichtlich, dass die Zentralbanken dieses Problem nicht l\u00e4nger verschleiern k\u00f6nnen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Steigen die Finanzierungskosten der USA, versch\u00e4rfen sich die Finanzierungsbedingungen weltweit. Das ist ein bedeutendes Problem, das Ausgabenk\u00fcrzungen, die Schlie\u00dfung von Beh\u00f6rden und staatlichen Einrichtungen sowie ein st\u00e4rkeres Wachstum des Privatsektors erfordert.<\/div>\n<div class=\"heading-4\"><div class=\"related-container heading-4\"><div class=\"offset-md-1-8 none-padding related-articles\">\n<div class=\"label\"><h6 class=\"heading-6\">Mehr dazu<\/h6><\/div>\n<ul class=\"mu-related\"><li class=\"related-article mb-2 flex items-center justify-between\">\n<div class=\"title\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/188-000-firmenschliessungen-warum-viele-unternehmen-ohne-insolvenz-aufgeben-a5593626.html\"><h4 class=\"heading-4\">188.000 Firmenschlie\u00dfungen: Warum viele Unternehmen ohne Insolvenz aufgeben<\/h4><\/a><\/div>\n<div class=\"mr-2.5 self-start\"><div><div class=\"no-print ml-[15px] cursor-pointer text-black\/[.75]\"><div class=\"add-to-list\"><\/div><\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"card-img\"><a target=\"_blank\" rel=\"noopener\" href=\"https:\/\/www.epochtimes.de\/wirtschaft\/188-000-firmenschliessungen-warum-viele-unternehmen-ohne-insolvenz-aufgeben-a5593626.html\"><div class=\"\"><figure><img alt=\"188.000 Firmenschlie\u00dfungen: Warum viele Unternehmen ohne Insolvenz aufgeben\" loading=\"lazy\" width=\"90\" height=\"60\" data-nimg=\"1\" style=\"color:transparent\" src=\"https:\/\/\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/tddsqxl7lg-v16-ax-s2048-420x280.73cbc3581eecd8eb8b437c255dd7d13b.webp\" class=\"wp-image-46484\" srcset=\"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/tddsqxl7lg-v16-ax-s2048-420x280.73cbc3581eecd8eb8b437c255dd7d13b.webp 420w, https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-content\/uploads\/sites\/2\/2026\/09\/tddsqxl7lg-v16-ax-s2048-420x280.73cbc3581eecd8eb8b437c255dd7d13b-300x200.webp 300w\" sizes=\"(max-width: 90px) 100vw, 90px\" \/><\/figure><\/div><\/a><\/div>\n<\/li><\/ul>\n<\/div><\/div><\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Wenn die Finanzierungskosten der Eurozone in die H\u00f6he schnellen, verdeutlichen sie die Unhaltbarkeit eines europ\u00e4ischen Projekts, das darauf beruht, den Staat, um jeden Preis auszuweiten.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Wenn Regierungen sich weigern, kurzfristige Kosten zu tragen, w\u00e4lzen sie diese am Ende auf die B\u00fcrger ab.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die L\u00f6sung besteht nicht in mehr Staat, in der Monetarisierung der Schulden, in Interventionen oder in neuen Steuern auf produktives Kapital.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">Die Antwort liegt in glaubw\u00fcrdigen Ausgabenk\u00fcrzungen, geringeren strukturellen Defiziten, st\u00e4rkeren Anreizen f\u00fcr private Investitionen und Reformen, die auf den Abbau regulatorischer Lasten sowie die Steigerung von Produktivit\u00e4t und Wirtschaftswachstum abzielen.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\">\u00c4ndert sich nichts, werden die US-Schulden die weltweiten Finanzierungsbedingungen weiter versch\u00e4rfen \u2013 doch die Eurozone k\u00f6nnte weiterhin der Ort bleiben, an dem die n\u00e4chste Staatsschuldenkrise ausbricht.<\/div>\n<div class=\"mb-5 xl:mb-[15px]\"><em>Dieser Artikel erschien im Original auf der spanischen Ausgabe der Epoch Times unter dem Titel <a href=\"https:\/\/www.epochtimes.es\/noticias\/la-deuda-de-estados-unidos-importa-pero-la-eurozona-podria-provocar-la-proxima-crisis-44057.html\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">\u201eLa deuda de Estados Unidos importa, pero la eurozona podr\u00eda provocar la pr\u00f3xima crisis\u201c<\/a>. (deutsche Bearbeitung: zk)<\/em><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":1,"featured_media":46464,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[7259,7198,131],"tags":[14954,14955,14956,14957,29,1056,14958,1677,14959,438,2972,839,14960,14961,1818,14962,445,3523,104,1824],"news-destination":[],"news-source":[7],"ta_other":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46463"}],"collection":[{"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46463"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46463\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":46485,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46463\/revisions\/46485"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media\/46464"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46463"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46463"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46463"},{"taxonomy":"news-destination","embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/news-destination?post=46463"},{"taxonomy":"news-source","embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/news-source?post=46463"},{"taxonomy":"ta_other","embeddable":true,"href":"https:\/\/euapp01.newsmemory.com\/epochtimesde\/news\/wp-json\/wp\/v2\/ta_other?post=46463"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}